金评天下|寻找鲁大师的A股版本

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金融投资报评论员刘珂

10月10日,股价仅为2.7港元的陆大师在香港广受追捧。他的股价一度飙升逾200%,最终收于每股7.81港元,上涨189%,交易结束后再次上涨逾8港元。太神奇了。

你知道,香港是一个注册的问题。一般来说,发行价格基本上反映了公司的价值。上市后,如果不能被打破,它就是成功的。很少能看到几次跳跃。

我们利用这些数据表示,尽管2019年有许多公司在香港上市,但许多公司一上市就会爆发。今年上半年,香港共有63家ipo公司,第一天就有24家公司爆发,爆发率为38%。在这种背景下,陆大师第一天在市场上的表现可以说是鹤立鸡群,让人刮目相看。

事实上,陆大师在上市时的出色表现已经在他出售新股时得到了证明。当时,他出价6000万股,每股2.70港元,动态市盈率超过8倍。

说实话,香港股市的估值并不低。小米去年刚刚上市,目前的市盈率为14倍。

然而,陆大师在发行时被超额认购了277倍,这已经让人们产生了追求的热潮。到10月9日,其黑市交易增加了50%以上,因此10月10日官方交易的表现是合理的。

鲁大师为什么这么受欢迎?

我们仍然很难对抗铁。拥有“安卓版评估软件细分第一”称号的陆大师每月拥有1.25亿用户,成为国内细分行业领先技术企业的典范。因此,获得相对较高的估值是正常的。

毕竟,在一个快鱼吃慢鱼的时代,在科学技术领域,第一种鱼通常有肉吃,第二种鱼有汤喝,第三种鱼基本上有剩菜,挣大钱。

从几个数字来看,如果你能成为细分行业的领导者,你就能获得非常高的溢价,这可以从净收入率中看出。2018年,陆大师的营业收入为3.2亿元,净利润达到7598万元,净利润接近24%。

一般来说,技术子行业的领导者可以维持20%或以上的净利率,但其他低级别企业难以维持。

例如,第一家高清证券公司海康微视在2018年的净利润为23%,而排名较低的大华的净利润仅为11%左右。

在国内屏幕下指纹芯片排名第一的丁晖科技今年的大奶牛股,2018年的净利润也超过20%。新威通信在手机天线和射频设备方面排名第一,2018年净利润将达到21%。低于4%的舒博比排名靠后。

这就是差距。要成为细分行业的冠军,一个人通常拥有技术和市场份额的优势。这些护城河保持着最广泛的股价和市场价值。以下企业不得不拼命追赶。他们必须在技术上投资于市场推广,但他们必须吞噬净利润。很难赶上。

因此,二级市场一般更倾向于细分行业的领导者,茅台和海天也是典型的细分行业领导者。

当然,市场更喜欢寻找尖端科技领域的冠军,股价也更灵活。

例如,拥有“一招一餐”的兰科科技(Ranko Technology),凭借其在闪存中的知识产权优势,可以一直保持高估值,因为没有其他企业可以竞争,而且是唯一的一家。

a股有值得关注的行业领导者吗?

让我们看看在第三季度增加的探矿者和Opp Optronics,它有独家cmos传感器芯片。从根本上看,探矿者是中国第一大户外运动品牌。可比公司有美国哥伦比亚户外公司(市值约66亿美元)和香港上市的安踏公司(市值1900亿港元)。他们预测第三季度会有大幅增长。目前的情况非常像安踏和李宁在过去两年的底部复苏。

Cmos传感器芯片是高清视频领域的核心组件,也是这次海康和大华(索尼和豪占多数)有限的核心组件。奥美光电子公司长光辰核心生产了世界上像素最高的cmos传感器。目前,几乎所有的产品都供应给航空航天和军事工业。如果实现进口替代,我们可以想象市场空间有多大。

编者|美京评论|秦川

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